В данном докладе эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) представили свою точку зрения на причины и предпосылки возникновения экономического кризиса в России и в мире, а также спрогнозировали три возможных сценария его развития.
Аналитики Фонда Росконгресс выделили ключевые тезисы данного исследования, сопроводив их подходящими по теме фрагментами видеотрансляций панельных дискуссий в рамках деловых программ ключевых международных мероприятий, проведённых Фондом.
1) Признаки структурного кризиса мировой экономики отмечались ещё до начала пандемии
Начавшаяся эпидемия коронавируса нового типа, падение цен на нефть и различные турбулентности на финансовых рынках полностью сломали ранее казавшиеся устойчивыми тренды.
Однако, по мнению экспертов ЦМАКП, проблема не только в совпадении по времени этих шоков, что само по себе наносит сильнейший удар по российской (и мировой) экономике. Дополнительной проблемой стало начавшееся ещё до начала нынешнего кризиса «вползание» мировой экономики в очередной циклический кризис. Это связано с перекредитованностью ряда новых индустриальных стран, ранее ориентировавшихся на интенсивный рост мировой экономики (Аргентина, Турция, Индонезия и др.), Китая, который за счёт наращивания долга решил проблемы достраивания современной индустриальной системы (при этом долг достиг 300%), группы развитых стран, с хронически дефицитными бюджетами и искусственно «разогретыми» финансовыми рынками, прежде всего новых компаний.
При этом уровень связанности мировой экономики оставался очень высоким. Прежде всего это относится к зависимости стран от поставок продукции из Китая (и от его спроса на сырьё), а также от состояния глобальных рынков нефти и финансов. Уже накануне нынешнего кризиса наблюдались признаки надвигающегося независимо от эпидемии структурного кризиса мировой экономики. На него указывали:
· переключение инвесторов на рынках товарных инструментов с меди (важнейшее сырьё для электротехники; индикатор ожиданий роста «физических» инвестиций) на золото (классический защитный актив);
· динамика опережающих макроэкономических индикаторов возникновения мировой рецессии, начавших заметно расти с конца 2019 года.
Видео: Friends for Leadership 2020: новые горизонты глобального сотрудничества для устойчивого развития (19:53); выступает Тереза Астольфи, Руководитель международного направления, Народная партия в Конгрессе депутатов Королевства Испания
2) Продолжительность кризиса будет зависеть от того, насколько сильно пострадает мировая экономика
Мировая экономика достаточно болезненно отреагировала на ряд факторов: возникновение синхронного шока поставок из Китая и шока цен на топливо (из-за разрушения режима ОПЕК+; масштаб возможных последствий борьбы за «нефтяные квоты» на фоне других шоков был, похоже, существенно недооценён); падение спроса на широкий спектр продукции и услуг из-за борьбы с пандемией коронавируса и сопутствующей паники.
В итоге, наложение шока падения поставок из Китая и шока спроса из-за коронавируса породило неожиданно сильную реакцию мировой экономики. При этом продолжительность кризиса будет зависеть от того:
· «сожжёт» ли нынешний кризис накопленный потенциал (что приведёт к сценарию с «быстрым отскоком», V- или короткого U- кризиса, продолжительностью где-то в год);
· инициирует ли он, через волну margin calls и корпоративных банкротств, стандартный полутора-двухлетний циклический кризис;
· породит ли указанный циклический кризис более серьёзные и глубокие структурные сдвиги, с затяжным замедлением роста, эпизодами глубокой рецессии и т. д.
Видео: Неравенство как барьер экономического роста (19:23); выступает Рей Далио, Основатель, инвестиционный директор, Bridgewater Associates
3) На продолжительность кризиса в России повлияют неустойчивость экономического роста и его зависимость от «нефтяного фактора»
Применительно к России проблемой является крайняя неустойчивость экономического роста и его зависимость от «нефтяного фактора» (как от объёма продаж, так и, в ещё большей степени, от цен). Вдобавок, ряд сырьевых отраслей зависит от Китая (и пострадавших от коронавируса стран Европы) как рынка сбыта, а высокотехнологичные отрасли от Китая как поставщика комплектующих. Именно высокая зависимость российского реального сектора от импорта комплектующих (и отдельных видов сырья) и является причиной нечувствительности российского производства к положительным эффектам девальвации.
Рост эффективности экспорта и уход конкурирующего импорта поглощаются удорожанием материальных затрат и даже с учётом успехов Банка России по «отвязыванию» российской инфляции от мирового рынка общим ростом инфляции и удорожанием не только валютных, но и рублёвых компонентов затрат.
Видео: Глобальная долговая проблема. Кто заплатит по счетам? (56:00); выступает Павел Теплухин, Главный исполнительный директор, Дойче Банк Россия
4) Возможны три сценария развития экономического кризиса в России и в мире
· «Мягкий кризис», с быстрым, в течение года, преодолением наиболее жёстких проявлений и последствий кризиса и выходом уже к 2022 г. на докризисную траекторию
Сценарий характеризует предельно мягкий («верхняя оценка») вариант протекания кризиса. Вероятность его реализации порядка 1517%. Предполагается, что нынешний кризис является краткосрочным «сбоем», как с точки зрения развития эпидемии (в целом, заканчивается к середине года), так и с точки зрения работы экономического механизма.
· «Жёсткий кризис», с переходом мировой и российской экономики к циклическому кризису
Сценарий характеризует наиболее вероятный вариант протекания кризиса; вероятность его реализации порядка 5557%. В мировой экономике проблемы с карантинами, шоки поставок и нарастание нестабильности на финансовых рынках (ожидается рост margin calls из-за ухудшения качества залогов при кредитовании) приводят к возникновению полномасштабного, примерно двухгодичного, циклического кризиса.
· «Шоковый», представляющий собой попытку оценить возможные последствия развития событий по наихудшему из просматривающихся вариантов, с затяжной структурной коррекцией мировой и российской экономик
Сценарий является наихудшим из возможных сценариев развития и характеризуется «идеальным штормом» для российской экономики: жёстким протеканием эпидемии коронавируса, глубокой коррекцией мировой экономики и падением цен на нефть. Вероятность его реализации довольно велика и составляет 2830%.
Видео: Промышленная политика России: как расставить приоритеты? (19:58); выступает Владислав Соловьев, генеральный директор, председатель правления, член совета директоров, РУСАЛ
Также предлагаем вам ознакомиться с другими материалами, размещёнными в специальных разделах информационно-аналитической системы Росконгресс COVID-19 и СидимДомаЭкономика, посвящённых мерам реагирования на вспышку коронавируса и возможным путям стабилизации экономики в условиях пандемии.
