Инвестируй в Россию — инвестируй в регионы!
Вся аналитика

Сценарный прогноз: три варианта кризиса

Исследования
21 апреля 2020

В данном докладе эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) представили свою точку зрения на причины и предпосылки возникновения экономического кризиса в России и в мире, а также спрогнозировали три возможных сценария его развития.

Аналитики Фонда Росконгресс выделили ключевые тезисы данного исследования, сопроводив их подходящими по теме фрагментами видеотрансляций панельных дискуссий в рамках деловых программ ключевых международных мероприятий, проведённых Фондом.

1) Признаки структурного кризиса мировой экономики отмечались ещё до начала пандемии

Начавшаяся эпидемия коронавируса нового типа, падение цен на нефть и различные турбулентности на финансовых рынках полностью сломали ранее казавшиеся устойчивыми тренды.

Однако, по мнению экспертов ЦМАКП, проблема не только в совпадении по времени этих шоков, что само по себе наносит сильнейший удар по российской (и мировой) экономике. Дополнительной проблемой стало начавшееся ещё до начала нынешнего кризиса «вползание» мировой экономики в очередной циклический кризис. Это связано с перекредитованностью ряда новых индустриальных стран, ранее ориентировавшихся на интенсивный рост мировой экономики (Аргентина, Турция, Индонезия и др.), Китая, который за счёт наращивания долга решил проблемы достраивания современной индустриальной системы (при этом долг достиг 300%), группы развитых стран, с хронически дефицитными бюджетами и искусственно «разогретыми» финансовыми рынками, прежде всего — новых компаний.

При этом уровень связанности мировой экономики оставался очень высоким. Прежде всего это относится к зависимости стран от поставок продукции из Китая (и от его спроса на сырьё), а также от состояния глобальных рынков нефти и финансов. Уже накануне нынешнего кризиса наблюдались признаки надвигающегося — независимо от эпидемии — структурного кризиса мировой экономики. На него указывали:

· переключение инвесторов на рынках товарных инструментов с меди (важнейшее сырьё для электротехники; индикатор ожиданий роста «физических» инвестиций) на золото (классический защитный актив);

· динамика опережающих макроэкономических индикаторов возникновения мировой рецессии, начавших заметно расти с конца 2019 года.

Видео: Friends for Leadership 2020: новые горизонты глобального сотрудничества для устойчивого развития (19:53); выступает Тереза Астольфи, Руководитель международного направления, Народная партия в Конгрессе депутатов Королевства Испания

2) Продолжительность кризиса будет зависеть от того, насколько сильно пострадает мировая экономика

Мировая экономика достаточно болезненно отреагировала на ряд факторов: возникновение синхронного шока поставок из Китая и шока цен на топливо (из-за разрушения режима ОПЕК+; масштаб возможных последствий борьбы за «нефтяные квоты» на фоне других шоков был, похоже, существенно недооценён); падение спроса на широкий спектр продукции и услуг из-за борьбы с пандемией коронавируса и сопутствующей паники.

В итоге, наложение шока падения поставок из Китая и шока спроса из-за коронавируса породило неожиданно сильную реакцию мировой экономики. При этом продолжительность кризиса будет зависеть от того:

· «сожжёт» ли нынешний кризис накопленный потенциал (что приведёт к сценарию с «быстрым отскоком», V- или короткого U- кризиса, продолжительностью где-то в год);

· инициирует ли он, через волну margin calls и корпоративных банкротств, стандартный полутора-двухлетний циклический кризис;

· породит ли указанный циклический кризис более серьёзные и глубокие структурные сдвиги, с затяжным замедлением роста, эпизодами глубокой рецессии и т. д.

Видео: Неравенство как барьер экономического роста (19:23); выступает Рей Далио, Основатель, инвестиционный директор, Bridgewater Associates

3) На продолжительность кризиса в России повлияют неустойчивость экономического роста и его зависимость от «нефтяного фактора»

Применительно к России проблемой является крайняя неустойчивость экономического роста и его зависимость от «нефтяного фактора» (как от объёма продаж, так и, в ещё большей степени, от цен). Вдобавок, ряд сырьевых отраслей зависит от Китая (и пострадавших от коронавируса стран Европы) как рынка сбыта, а высокотехнологичные отрасли — от Китая как поставщика комплектующих. Именно высокая зависимость российского реального сектора от импорта комплектующих (и отдельных видов сырья) и является причиной нечувствительности российского производства к положительным эффектам девальвации.

Рост эффективности экспорта и уход конкурирующего импорта поглощаются удорожанием материальных затрат и — даже с учётом успехов Банка России по «отвязыванию» российской инфляции от мирового рынка — общим ростом инфляции и удорожанием не только валютных, но и рублёвых компонентов затрат.

Видео: Глобальная долговая проблема. Кто заплатит по счетам? (56:00); выступает Павел Теплухин, Главный исполнительный директор, Дойче Банк Россия

4) Возможны три сценария развития экономического кризиса в России и в мире

· «Мягкий кризис», с быстрым, в течение года, преодолением наиболее жёстких проявлений и последствий кризиса и выходом уже к 2022 г. на докризисную траекторию

Сценарий характеризует предельно мягкий («верхняя оценка») вариант протекания кризиса. Вероятность его реализации — порядка 15–17%. Предполагается, что нынешний кризис является краткосрочным «сбоем», как с точки зрения развития эпидемии (в целом, заканчивается к середине года), так и с точки зрения работы экономического механизма.

Без заголовка.png

· «Жёсткий кризис», с переходом мировой и российской экономики к циклическому кризису

Сценарий характеризует наиболее вероятный вариант протекания кризиса; вероятность его реализации порядка 55–57%. В мировой экономике проблемы с карантинами, шоки поставок и нарастание нестабильности на финансовых рынках (ожидается рост margin calls из-за ухудшения качества залогов при кредитовании) приводят к возникновению полномасштабного, примерно двухгодичного, циклического кризиса.

· «Шоковый», представляющий собой попытку оценить возможные последствия развития событий по наихудшему из просматривающихся вариантов, с затяжной структурной коррекцией мировой и российской экономик

Сценарий является наихудшим из возможных сценариев развития и характеризуется «идеальным штормом» для российской экономики: жёстким протеканием эпидемии коронавируса, глубокой коррекцией мировой экономики и падением цен на нефть. Вероятность его реализации довольно велика и составляет 28–30%.

Видео: Промышленная политика России: как расставить приоритеты? (19:58); выступает Владислав Соловьев, генеральный директор, председатель правления, член совета директоров, РУСАЛ

Также предлагаем вам ознакомиться с другими материалами, размещёнными в специальных разделах информационно-аналитической системы Росконгресс COVID-19 и СидимДомаЭкономика, посвящённых мерам реагирования на вспышку коронавируса и возможным путям стабилизации экономики в условиях пандемии.


Аналитика на тему

Все аналитические материалы
Исследования
23 октября 2020
НОВАЯ НОРМАЛЬНОСТЬ. Образ жизни, рынки, инфраструктура и коммуникации после пандемии
Эксперты НАФИ представляют исследование феномена «новой нормальности» (New Normal) в контексте социально-экономических последствий глобальной рецессии, вызванной пандемией коронавируса.
Исследования
26 июня 2020
Коронакризис: влияние COVID-19 на ТЭК в мире и в России
В исследовании Московской школы управления СКОЛКОВО рассматриваются различные аспекты влияния пандемии COVID-19 на отрасли топливно-энергетического комплекса (ТЭК), а также некоторые перспективы дальнейшего развития ТЭК.
Экспертное мнение
8 июля 2020
Полгода пандемии новой коронавирусной инфекции COVID-19

Как мутирует вирус COVID-19? Как долго продлится иммунитет в случае вакцинации? И что нужно делать, чтобы не допустить распространения инфекции после снятия ограничений? Ответ на эти и другие вопросы в интервью директора Национального Института аллергии и инфекционных болезней (США), доктора Энтони Фаучи (Antony Fauci) [1] — человека, к чьему мнению прислушивается американский Конгресс. Интервью было записано доктором Говардом Бюхнером (Howard Buchner), главным редактором Журнала Американской медицинской ассоциации (Journal of American medical аssociation — JAMA), 2 июля 2020 г. Перевод, редакция и краткий обзор последних научных данных по теме интервью подготовлены д.м.н. Г.Э. Улумбековой.


Исследования
30 сентября 2019
Торговля и интеграция России в Азиатско-Тихоокеанский регион: результаты и перспективы

Доклад, подготовленный Всероссийской Академией Внешней Торговли совместно с Российским центром исследований АТЭС, посвящен анализу основных тенденций развития Азиатско-Тихоокеанского региона, взаимодействию России и ЕАЭС со странами АТР, перспективам расширения торговли и инвестиций и оценке региональных соглашений.