Инвестируй в Россию — инвестируй в регионы!
Вся аналитика

Сходства и различия китайского и российского рынков облигаций

Исследования
18 апреля 2019

Проведение прямого сравнительного анализа российского и китайского рынков облигаций — очень непростая задача. В этих двух странах значительно различаются типы облигаций, экономическая ситуация и финансовые институты. Облигационные рынки РФ и Китая отличаются как в абсолютном выражении, так и с точки зрения масштабов экономики. Однако у исследуемых рынков практически одинаковый возраст, имеется активное государственное участие и схожая система оценки рисков.

Облигационные рынки Китая и РФ отличаются высокой степенью государственного влияния. Большинство облигаций, находящихся в обращении, или непосредственно выпущены органами власти разных уровней, или имеют явные либо неявные государственные гарантии (эмитентом являются государственные или системно значимые предприятия). Это касается порядка 80% бумаг. Важную роль во влиянии государства на рынок облигаций играет регулирование выпуска, обращения и владения облигациями.


Общей проблемой для Китая и России является относительно краткосрочный характер рынков облигаций и кредитования в целом. В Китае ожидаемое замедление экономического роста снижает интерес корпораций к долгосрочным инвестициям, а у коммерческих банков с этим же связано падение аппетита к риску. Недостаток долгосрочных облигаций в России, вероятно, связан с менее предсказуемой процентной и валютной конъюнктурой, а также в целом низким уровнем доверия населения к финансовым институтам и инвестициям.

Существуют устойчивые различия между доходностью к погашению по облигациям разных эмитентов, что тем не менее нельзя полностью отнести к разнице в восприятии риска. Такие факторы ценообразования облигаций, как налогообложение, ликвидность и государственная политика, как минимум в равной степени значимы, как и кредитное качество. Отсутствие единообразия налогообложения в Китае, вероятно, формирует как минимум половину G-спреда высококачественных корпоративных облигаций, что не так актуально для России, налогообложение которой более унифицировано.


Аналитика на тему

Все аналитические материалы
Исследования
30 марта 2020
Финансовые отрасли России. Прогноз, 2020 год
Deloitte представляет первый выпуск прогноза развития финансовых отраслей России<br />
в 2020 году. Авторы подвели краткие итоги 2019 года и озвучили свои ожидания на 2020 год в различных секторах финансовой системы Российской Федерации: банковском, фондовом, страховом и пенсионном, а также на рынках лизинга и микрофинансирования.<br />
Аналитические дайджесты
8 июня 2018
Итоги МФК - 2018

МФК-2018 — крупнейшее профессиональное мероприятие в области финансов. В рамках Конгресса обсуждались актуальные проблемы финансовой индустрии, развитие регулирования и надзора на финансовом рынке, денежно-кредитная политика и вопросы развития экономики.


Исследования
20 июня 2018
Долг российских регионов останется дорогим

Исследование АКРА посвящено текущему положению и перспективам рефинансирования публичного долга российских регионов


Исследования
4 декабря 2020
Результаты исследования альтернатив наличным деньгам - 2019

Банк Канады подготовил исследование на тему использования канадцами наличных денег. Авторы работы провели опрос населения, чтобы понять, какие тенденции в сфере использования различных способов оплаты появляются в Канаде, а также какую роль на сегодняшний день играют наличные средства.